L’assurance-vie est le premier moyen d’épargne en France avec près de 1 700 milliards d’euros (!) placés par les épargnants, dont environ 80 % sur les fameux fonds en euros, soit environ 1 350 milliards d’euros (!)
Mais le « fonds en euros», qu’est-ce que c’est ?
Initialement, les contrats d’assurance-vie étaient « Monosupport » et le seul support disponible était donc LE FONDS EN… francs à l’époque, en EUROS aujourd’hui.
Depuis plusieurs années, il existe les contrats « Multisupports » offrant le choix d’investir, dans un même contrat, sur des supports différents du fonds en euros.
Mais l’épargnant français aime bien le fonds en euros, il a du mal à aller sur d’autres supports, pourquoi ?
Parce que le fonds en euros a (avait ?) de nombreux avantages, et pas des moindres !
- Une garantie en capital : Aucun risque, on ne peut pas perdre d’argent sur du fonds en euros : C’EST TOUJOURS VRAI…
- Un effet de cliquet annuel: au 31/12 de chaque année, les intérêts sont définitivement acquis et rentrent dans la garantie en capital : C’EST TOUJOURS VRAI…
- Une totale liquidité : on peut (pouvait ?) sortir à tout moment du fonds partiellement ou en totalité : C’EST TOUJOURS VRAI… Bien que les assureurs aient commencé à mettre quelques conditions ces dernières années…
- Un bon rendement : un rendement qui était en tout cas toujours supérieur à l’inflation sans aucun souci de gestion : CE N’EST PLUS VRAI !!!
Le taux d’inflation a été de 1,8 % en 2018 et s’établira aux alentours de 1,3 % en 2019.
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Rendement moyen des fonds euros |
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2000 |
2008 | 2012 | 2015 | 2018 |
2019 |
| 5.3% | 3.90% | 2.90% | 2.30% | 1.60% |
1% ?* |
*La plupart des compagnies n’ont pas encore communiqué le taux de rendement 2019.
Le fonds en euros classique ne préserve donc plus le pouvoir d’achat de l’épargne placée.
Pour 2019, Swiss Life et Generali ont annoncé un rendement de base de 1 % pour leurs fonds en euros.
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Evolution du fonds-euros sur 4 ans pour Swiss-Life et Generali |
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2016 | 2017 | 2018 |
2019 |
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Swiss-Life |
2% | 1.80% | 1.50% | 1%* |
| Generali | 2.14% | 1.96% | 1.75% |
1%* |
*Taux de base, hors bonus.
Pourquoi une baisse si importante des fonds euros ?
La garantie en capital assurée par les établissements financiers a un coût : ceux-ci sont tenus de rendre le capital en toute circonstance.
Ils n’ont donc pas d’autres choix que d’investir essentiellement en « Obligations » :
- C’est quoi une obligation ?
Très schématiquement, vous prêtez de l’argent à une entreprise ou un état, contre rémunération (le taux d’intérêt), et cet argent vous est remboursé (en principe) au terme (2 ans, 5 ans, 10 ans…)
Exemple : une obligation de l’Etat Français d’une valeur de 100 € avec un « coupon » de 2 % sur 10 ans.
J’investis 100 €, je touche 2 € tous les ans, au bout de 10 ans, je récupère mon capital, soit 100 €.
Seul risque ? une faillite de l’émetteur. Ce risque de faillite est pris en compte, il existe une notation sur les obligations avec 2 grandes catégories :
- Les mieux notées, les plus sûres : «Catégorie Investment Grade » : Etats développés, Collectivités, Grandes entreprises. Peu de risque de faillite sur ces émetteurs, contrepartie : un rendement faible aujourd’hui.
- Les moins bien notées : « Catégorie High Yield» : Risque de faillite plus important. Pour pouvoir emprunter, ces émetteurs doivent fournir une rémunération plus importante, le rendement sera donc supérieur à l’Investment Grade.
Ainsi, pour en revenir à notre fonds en euros, les établissements financiers, ayant la responsabilité de la garantie en capital, doivent donc investir majoritairement en Investment Grade, et plutôt en obligations d’états (mieux notées, moins risquées) comme la France ou l’Allemagne qui, depuis quelques mois, proposent sur certaines durées des rendements… négatifs !
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Taux des emprunts d’Etat (TME) ayant une échéance de plus de 7 ans |
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Septembre 2018 |
Septembre 2019 |
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+0.79% |
-0.21% |
Les établissements financiers ont alors 2 problématiques :
1 – La nouvelle collecte est investie sur des obligations rapportant peu, et même coûtant de l’argent (rendement négatif)
2 – La gestion du stock : Par exemple, les obligations à 10 ans arrivant à échéance qui rapportaient environ 4 % sont remplacées par des obligations rapportant peu, et même coûtant…
Bien entendu, cela a un impact direct sur le rendement global du fonds en euros !
Au-delà de l’affaissement des taux obligataires, les contraintes réglementaires pèsent également sur les assureurs et donc sur les rendements distribués. Les normes de solvabilité obligent les compagnies d’assurance à toujours plus de prudence dans la gestion des actifs en euros.
Comment garantir un capital alors même que le support d’investissement ne permet pas d’avoir un rendement positif (avant frais de gestion du contrat) ?
Les compagnies d’assurance prennent des mesures pour pouvoir tenir leurs engagements de garantie en capital :
- Freiner la collecte sur les fonds en euros en limitant les entrées : premier aperçu cette année avec Generali et Swiss Life, proposant un rendement de base faible et des bonus en fonction du pourcentage d’investissement hors fonds euros.
- Proposer des fonds en euros nouvelle génération (fonds euros investissant en immobilier ou Eurocroissance par exemple)
- Utiliser les réserves : afin de maintenir un niveau de rendement attrayant.
Quelles solutions a l’épargnant pour compenser cette baisse ?
Pour remplacer les fonds en euros il existe différentes solutions, en fonctions des objectifs de l’épargnant, de leurs profils de risque (Sécuritaire, Prudent, Equilibré, Croissant, Dynamique).
L’avantage des bons contrats d’assurance-vie Multisupports est un vaste choix de supports adaptés aux objectifs de l’épargnant.
EN CONCLUSION :
Il faut absolument prendre conscience que le triptyque « Sécurité / Liquidité / Rendement » n’existe plus :
Vous voulez la sécurité avant tout ? : Le fonds en euros vous convient. Vous ne gagnerez pas d’argent, mais n’en perdrez pas non plus (hors inflation).
Vous voulez de la liquidité avant tout ? : Le fonds en euros est parfait pour cela. Vous ne gagnerez pas d’argent, mais votre capital est disponible à tout moment.
Vous voulez du rendement ? : Déterminez votre niveau de risque et votre horizon d’investissement, il y a des solutions alternatives aux fonds en euros qui vous permettront d’avoir un rendement supérieur de 1 ou 2 ou 3 % par an…Et sur le long terme, cela fait des différences très sensibles !!!
A titre d’exemple, gain réalisé pour 10 000€ investis, placés à :
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1% par an | 2% par an | 3% par an |
4% par an |
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5 ans |
10 510€ | 11 041€ | 11 593€ | 12 167€ |
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10 ans |
11 046€ | 12 190€ | 13 439€ |
14 802€ |
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15 ans |
11 610€ | 13 459€ | 15 580€ |
18 009€ |
| 20 ans | 12 202€ | 14 859€ | 18 061€ |
21 911€ |
